[摘要] 随着热点城市房价的松动，全国性的商品房降价潮似乎日益临近。种种迹象表明，房地产市场运行的拐点可能已经出现，但还需要更多的证据来加以确认。在这个时候，比任何时候更需要冷静观察房地产市场运行的变化。项峥:房地产拐点隐现 房价松动更需保持调控。
随着热点城市房价的松动，性的商品房降价潮似乎日益临近。种种迹象表明，房地产市场运行的拐点可能已经出现，但还需要更多的证据来加以确认。在这个时候，比任何时候更需要冷静观察房地产市场运行的变化。
对经济下行的担忧，成为当前呼吁放松房地产调控政策的主要依据。从根本上说，依靠房地产拉动的经济增长，本身就充满了极高的风险。这事实上涉及经济增速的跨期选择问题。依靠房地产拉动的经济，当期经济增速较高，代价则是未来将面临经济衰退的风险。西班牙是个很好的例子，1996年第四季度开始到2005年，西班牙房价上涨130%。据西班牙国家统计局修正数据显示，2003年至2005年间，西班牙经济增长较预期要快，主要受其国内房屋市场和消费者商品的强劲需求支撑。全球金融危机爆发后，依靠房地产拉动的经济增长恶果开始出现。2008年，西班牙经济增速大幅度放缓；2011年，西班牙失业率高达20%。事实上，2011年，我国保障性住房的建设，一定程度上弥补了商品房市场低迷的负面影响。可见，经济下行就要马上放松房地产政策，可能会招致房地产市场的过度反弹，增加未来经济运行的风险。
近期，媒体对房地产金融风险的报道日渐增多。从后金融危机治理的角度出发，需要关注政策刺激带来的负面影响，其中之一便是金融风险。房地产贷款、房地产信托、房地产基金、房地产债券等，均有可能成为金融风险的引爆点。特别是当房地产金融风险与民间融资相互交织，潜在的经济社会风险将会急剧增大。所以，必须高度警惕房地产金融风险，但不能因为金融风险扩大，就让房地产调控政策转向。事实上，房地产调控政策必然伴随金融风险的增大。当房地产开发企业资金链条逐渐收紧，而且楼盘成交放缓，势必增大房地产开发企业到期不能偿还债务的风险。可见，金融风险与房地产调控如影相随。理论上也证明，相对宽松的政策环境，更有利于房地产泡沫的形成，甚至成为助长机制。因此，房地产调控政策需要保持连续性和稳定性。
“治大国如烹小鲜”，这时候更应该冷静观察。当然，冷静观察，并不意味着无所作为。首先，需要收集更多的数据，来确认房地产市场运行的拐点。只有确认了拐点，判明了形势，才有可能对症下药；其次，需要加强房地产金融风险防范。目前看，商业银行房地产贷款风险相对较低，房地产信托风险需要高度关注。据中国信托业协会统计数据显示，截至2011年9月末，投向房地产行业的信托资产余额达6797.7亿元。部分房地产信托计划率较高，需要高度关注到期偿还问题，且房地产信托与商业银行理财挂钩，相关风险不容忽视；此外，需要推进房地产业的重组和兼并，促进房地产市场的健康发展。
在这期间，需要加紧研究房地产调控政策，比如出台什么样的政策，可以确保房地产市场平稳运行，又能促进经济增长，降低金融风险的三重目的。
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