年内第六次加息有四"奇" 活期利率五年首次下调

央行12月20日宣布，从今天（21日）起调整金融机构人民币存贷款基准利率，一年期存款基准利率由现行的3.87%提高到4.14%，上调0.27个百分点；一年期贷款基准利率由现行的7.29%提高到7.47%，上调0.18个百分点；其他各档次存、贷款基准利率相应调整。个人住房公积金贷款利率保持不变（见右表）。此次加息也是货币政策“从紧”后的首次加息。

这是一次颇为奇特的加息

减：活期利率5年来首次下调

【目的】提高居民应对物价上涨的能力

0.72%的活期利率水平是从2002年延续至今年7月20日，7月21日加息后活期利率从0.72%上调至0.81%，此次下调回0.72%，可谓5年来活期利率首次下调，这一下调传递出怎样的信号呢？

央行指出，由于活期存款的主要功能是用于即期支付结算，上述调整有利于引导居民等各类经济主体更多地存放短期定期存款，在保持存款流动性的同时，可以较快地得到更多的收益，提高应对物价上涨的能力。

记者昨日连线了嘉实基金总经理助理兼固定收益部总监戴京焦女士。

她分析说，现在居民储蓄存款的很大部分，是存活期，随时准备进入股市。所以此次活期利率不仅没有提升，反而由0.81%下调到0.72%，这一调整就是希望居民能提高定期存款的积极性，而只有钱存了定期，才说明钱真的进入了银行体系。

加：存贷款利率不对称上调

【目的】收缩银行利差，避免过分打压企业

此次存款利率调整幅度大于5年期以下贷款利率调整幅度，存款利率调整后税后利息将增加多少？（详见上表）而这一非对称加息的目的是什么？戴京焦女士分析认为，对银行自身来说，此次调整等于“既给了个大棒，又给了个胡萝卜”。一方面，定期存款利率提高的幅度，要大于同期贷款利率，收缩了银行利差，压缩了其利润空间；另一方面，由于现在居民储蓄活期占比较大，对活期降息，降低银行吸纳资金的成本，又等于提高了银行利润空间。另外，贷款利率幅度提升不多，央行也是考虑不想影响企业贷款的积极性，避免对企业活跃程度的过分打压。

《股市动态分析》杂志编辑部主任赵迪认为，存款利率的上调幅度大于贷款利率，表明央行此举的首要目的还是针对泛滥的流动性。非对称加息后，商业银行利差有所收窄，放贷冲动会得到一定程度的抑制。

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